La decisión de la Autoridad de Mercados y Competencia (CMA) de bloquear la propuesta de adquisición de Activision Blizzard por parte de Microsoft podría ser apelada con éxito, según dos analistas.
Tras meses de investigación, la CMA se convirtió el miércoles en el primero de los tres grandes reguladores mundiales en publicar su informe final sobre la operación, valorada en 69.000 millones de dólares.
En él afirmaba que impedía la fusión de las compañías que comercializan Xbox y Call of Duty por temor a que «alterara el futuro del mercado de los juegos en la nube, en rápido crecimiento, lo que reduciría la innovación y las posibilidades de elección de los jugadores británicos en los próximos años».
En su informe, la CMA argumentaba que la fusión daría a Microsoft «el incentivo para aumentar el precio de Game Pass de forma proporcional a la mejora del valor de añadirle el valioso contenido de Activision», y que «incluso un modesto aumento de precios reduciría significativamente o eliminaría cualquier posible beneficio relevante para el cliente».
Microsoft y Activision confirmaron posteriormente su intención de apelar la decisión de la CMA, y no están perdidas todas las esperanzas, en opinión de Michael Pachter, director gerente de investigación de renta variable de Wedbush Securities, y de Piers Harding-Rolls, director de investigación de juegos de Ampere Analysis.
En una comunicación enviada al portal VGC, Pachter afirma que la CMA «ha puesto patas arriba el proceso, pero el acuerdo no está muerto». Cree que Microsoft puede ganar el caso en la apelación, pero incluso si no lo hace, dijo que el fabricante de Xbox todavía podría hacer concesiones que ayudarían a despejar el acuerdo.
«Aunque apelar con éxito una decisión de la CMA es una tarea difícil por varias razones, creemos que la CMA está en el lado equivocado de la ley en este fallo, y creemos que sus preocupaciones pueden ser abordadas«, escribió.
«En última instancia, la sentencia se basa en la creencia de la CMA de que Microsoft tendrá poder de fijación de precios debido a su dominio del mercado de juegos en la nube. Creemos que la creencia de la CMA es correcta, y Microsoft se equivocó al no abordar esta cuestión antes de la sentencia de la CMA».
«Sin embargo, creemos firmemente que Microsoft está dispuesta a ceder manteniendo los precios en 15 dólares al mes más inflación, y creemos que la CMA revertirá su posición si Microsoft hace esa oferta».
En una declaración facilitada a VGC, Harding-Rolls dijo que el fallo de hoy era «claramente un golpe para Microsoft y Activision y sus esfuerzos por conseguir que la adquisición se lleve a cabo», pero que el acuerdo aún podría cerrarse este año.
«Históricamente, la mayoría de las apelaciones de la CMA han sido infructuosas, pero aún existe la posibilidad de que se anule», dijo. «Según la página web del Tribunal de Apelación de la Competencia, los casos sencillos deben resolverse en un plazo de nueve meses, pero a menudo se demoran al menos un par de meses».
«Si el recurso prospera, se devuelve a la CMA para que lo revise, lo que también llevará algún tiempo. Así que, si todo va a favor de Microsoft y Activision, el acuerdo podría cerrarse a finales de año«.
En caso de que su apelación no tenga éxito, Pachter dice que Microsoft aún podría obtener la aprobación de la CMA si se compromete a mantener los títulos de Activision Blizzard fuera de su servicio de suscripción Game Pass en el Reino Unido.
«Puede separar Game Pass UK de Game Pass en otros lugares, ya sea creando una entidad independiente en el Reino Unido que pueda ser fácilmente supervisada por la CMA o por un tercero designado, o simplemente gestionando el negocio del Reino Unido por separado», escribió. «Esperamos que esto sea suficiente para que la CMA dictamine que la fusión es aceptable con la condición de que los títulos de Activision no estén disponibles en Game Pass».
«Microsoft aceptará esta condición sujeta a una apelación: si prevalece, obtiene todo el valor de la adquisición; si fracasa, obtiene la mayor parte del valor, pero sus perspectivas de crecimiento de Game Pass en el Reino Unido (un bajo porcentaje del PIB mundial) se verán limitadas debido a una menor cantidad de contenido disponible en el servicio.»
En un comunicado emitido después de que la CMA publicara su informe, el consejero delegado de Activision Blizzard, Bobby Kotick, afirmó que ya se había empezado a trabajar en una apelación, y aseguró que la empresa confiaba en su caso «porque los hechos están de nuestro lado: este acuerdo es bueno para la competencia».
Hasta ahora, la adquisición propuesta ha sido aprobada en Arabia Saudí, Brasil, Serbia, Chile, Japón y Sudáfrica.
«Lo próximo será la decisión de la UE sobre el acuerdo a finales de mayo y la acción del tribunal administrativo de la FTC a principios de agosto», señaló Harding-Rolls.
La Comisión Europea publicará su veredicto antes del 22 de mayo. Se ha afirmado que es probable que la disposición de Microsoft a ofrecer acuerdos de licencia de juegos a sus rivales responda a las preocupaciones antimonopolio de la UE.
En EE.UU., la Comisión Federal de Comercio ha demandado a Microsoft para bloquear el acuerdo con Activision Blizzard por motivos de competencia.
