El precio actual del Bitcoin está aproximadamente en línea con el popular sistema stock-to-flow (S2F) para el análisis técnico, y si la tendencia continúa algunos especulan que el precio del activo podría alcanzar los 100.000 dólares en los próximos dos años. Aunque la herramienta S2F sigue siendo una métrica controvertida, y varios grupos han obstaculizado la capacidad del activo anteriormente, el mercado parece, no obstante, estar viendo al Bitcoin como una posible reserva de valor en el futuro.
Stock-to-Flow
El análisis stock-to-flow, también conocido como S2F, es un desarrollo relativamente reciente en el análisis técnico de criptomonedas, aunque los conceptos de «stock» y «flujo» en sí mismos no son, por supuesto, nuevos. La idea básica del S2F es que el efecto de la escasez en el precio del bitcoin (BTC) puede medirse utilizando la actual oferta circulante de bitcoin y su tasa de producción, o flujo. Digitalik.net define S2F de la siguiente manera:
El ‘Stock-to-flow’ es un número que muestra cuántos años, al ritmo de producción actual, se necesitan para alcanzar el stock actual. Cuanto más alto es el número, más alto es el precio.
Por ejemplo, si hay 185.000 toneladas de oro circulando en el mundo, y se producen 3.000 toneladas cada año, el S2F para el oro puede calcularse dividiendo el suministro por el flujo para obtener una cifra de aproximadamente 62. El número puede entonces ser colocado en una fórmula para encontrar el «precio modelo» del S2F. Cuando esto se aplica al bitcoin, donde el suministro circulante es actualmente de poco más de 18 millones, y se extraen aproximadamente 657.000 anualmente, el número resultante es de entre 27 y 28. Por supuesto, teniendo en cuenta las monedas bloqueadas de Satoshi Nakamoto, y las monedas perdidas, el resultado sería más favorable. Aún así, el S2F es actualmente mucho más bajo que el del oro, pero el BTC implica un elemento que el oro no: la reducción de la recompensa a la mitad o «halving».
Los efectos de la reducción de la recompensa de los mineros a la mitad
Dado que la próxima reducción de las recompensas por bloque (mayo de 2020) para los mineros significa que el flujo se reducirá efectivamente a la mitad, el número S2F se acerca mucho más al del oro. Las reducciones de Bitcoin ocurren aproximadamente cada cuatro años, por lo que este número seguirá reduciéndose a la mitad, y en ausencia de cambios importantes, el efecto podría llevar a un continuo y notable aumento del precio de acuerdo con los especuladores.
Como señala el analista y pionero del análisis técnico S2F @100trillionUSD:
«Debido a que los halvings tienen un impacto tan grande en el SF, he colocado los meses hasta los próximos halvings como una superposición de colores en el gráfico. El azul oscuro es el mes del halving, y el rojo es justo después del halving. El próximo halving es en mayo de 2020. El actual SF de 25 se duplicará a 50, muy cerca del oro (SF 62). El valor de mercado previsto para el bitcoin después de la reducción a la mitad de mayo de 2020 es de 1 billón de dólares, lo que se traduce en un precio del bitcoin de 55.000 dólares».
Como ilustra el gráfico de arriba, también podría decirse que el oro y la plata siguen el mismo modelo S2F. El autor señala que «El oro y la plata, que son mercados totalmente diferentes, están en línea con los valores del modelo bitcoin para SF«. El documento de Planb (@100trillionUSD) contiene descripciones detalladas de las matemáticas utilizadas, y hace observaciones sobre las relaciones de las leyes potenciales:
Con cada reducción a la mitad, el SF de bitcoin se duplica y el valor de mercado aumenta 10 veces, este es un factor constante.
En el momento de escribir estas líneas, el BTC sigue muy de cerca la tendencia proyectada del S2F.
Reacciones, controversia y críticas
Las reacciones al análisis del S2F en el criptoespacio y en los medios de comunicación han sido variadas, y aunque muchos hodlrs y analistas están comprensiblemente entusiasmados, algunos siguen siendo escépticos. Y otros toman posiciones más matizadas.
El grupo tecnológico israelí Alef Bit Technologies ha afirmado que el modelo S2F, tal y como se aplica popularmente, es críticamente defectuoso. «El oro físico no puede ser reproducido, no por falta de intentos, a través de cientos de años de alquimia. El oro digital, sin embargo, puede ser reproducido usando ‘alquimia digital’ (bifurcaciones o mejora del protocolo)», declaró el grupo en un post a su sitio web. «Por lo tanto, un modelo que valora los elementos físicos por su escasez, no puede ser usado para valorar ‘elementos digitales’ o cripto-activos«.
Alef Bet sostiene además que el oro y la plata pueden no ser reservas fiables de valor (SoV) por mucho más tiempo, debido a los cambios en la comprensión cultural y los usos del dinero. Otros señalan que el BTC no puede ser una reserva de valor si el SoV es su única premisa fundamental.
Por ejemplo, el BTC fue una vez un sistema de dinero electrónico entre pares (peer-to-peer), y desde entonces ha evolucionado hasta lo que muchos consideran como «oro digital». El SoV del oro, sin embargo, se construyó y estableció durante miles de años de uso en el mercado y comercio como dinero, y no simplemente una proclamación de sus partidarios de que tiene valor.
En el análisis técnico siempre hay un sinfín de factores y potencialidades que hay que tener en cuenta, por lo que las opiniones confiadas de tantos pronosticadores pueden ser tan drásticamente variadas, e incluso directamente opuestas. Aún así, ver las trayectorias del oro y la plata a través del S2F junto con el BTC presenta una narrativa convincente, y sólo el tiempo dirá lo que traerá el próximo halving.
